Au fond, tous les syst\u00e8mes de retraite sont des syst\u00e8mes par r\u00e9partition.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 chaque instant, ce qui est consomm\u00e9 doit \u00eatre produit au m\u00eame moment : les biens et les services dont vivent les retrait\u00e9s sortent du travail des actifs de l’ann\u00e9e, pas d’un coffre o\u00f9 on les aurait rang\u00e9s quarante ans plus t\u00f4t. Un fonds de pension ne stocke ni des repas ni des soins ; il stocke des droits sur la production future.<\/p>\n\n\n\n
Capitalisation et r\u00e9partition ne changent donc que la mani\u00e8re de partager cette production : par des cotisations dans un cas, par des dividendes, des int\u00e9r\u00eats et des ventes de titres dans l’autre. L’\u00e9conomiste allemand Gerhard Mackenroth l’avait formul\u00e9 d\u00e8s 1952 : toute d\u00e9pense sociale est pay\u00e9e sur le produit national de l’ann\u00e9e en cours.<\/p>\n\n\n\n
S’il y a un d\u00e9s\u00e9quilibre entre la puissance productive (les actifs) et le besoin de consommation (les actifs plus les inactifs), il n’y a que deux issues : produire davantage par actif, ou aller chercher ailleurs ce qui manque, gr\u00e2ce \u00e0 une force de pr\u00e9dation suffisante pour pr\u00e9lever sur les voisins, financi\u00e8rement ou militairement. Placer son \u00e9pargne \u00e0 l’\u00e9tranger, c’est d’ailleurs exactement cela : faire travailler les actifs d’un autre pays pour ses propres retrait\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Mais si l’on inclut dans le syst\u00e8me ceux sur qui l’on pr\u00e9l\u00e8ve, on retombe sur de la r\u00e9partition.<\/p>\n\n\n\n
R\u00e9flexion \u00e9crite \u00e0 la suite d’un \u00e9change sur LinkedIn, le 31 ao\u00fbt 2026, puis d\u00e9velopp\u00e9e.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Au fond, tous les syst\u00e8mes de retraite sont des syst\u00e8mes par r\u00e9partition. \u00c0 chaque instant, ce qui est consomm\u00e9 doit \u00eatre produit au m\u00eame moment : les biens et les services dont vivent les retrait\u00e9s sortent du travail des actifs de l’ann\u00e9e, pas d’un coffre o\u00f9 on les aurait rang\u00e9s quarante ans plus t\u00f4t. Un fonds de pension ne stocke ni des repas ni des soins ; il stocke des droits sur la production future. Capitalisation et r\u00e9partition ne changent…<\/p>\n